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而今迈步从头越——记中国资本市场激荡三十年

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2019-11-20 14:39:23

每个记者:王燕丹每个编辑:杨君

新中国成立70年来,中国的经济繁荣吸引了全世界的关注,并最终发展成为世界第二大国内生产总值国家。

经济腾飞离不开资本市场的帮助。1990年底,中国有了现代化的证券交易所,第一批上市公司诞生了。经过近30年的发展,a股上市公司集团迅速扩张。目前,中国a股市场约有3700家上市公司,沪深股市市值超过50万亿元,有1.5亿多投资者开立证券账户。资本市场的发展也成为中国经济快速发展的宝贵缩影。

1984年至1997年的初步发展

让我们看看资本市场发展史上的重大事件。

从1984年到1997年,是中国资本市场形成和初步发展的13年。

1984年11月18日,上海乐飞音响有限公司向公众发行1万股(每股面值50元),成为新中国第一支公开发行的股票。

1986年以后,随着国家政策的进一步开放,越来越多的企业进行了股份制试点,发行了半公开或公开的股份。初级股票市场逐渐形成。1986年,纽约证券交易所主席约翰·法林(John Farlin)访问中国,并获赠一支飞行音乐股票。今天,这支股票已经被纽约证券交易所珍藏。

1990年12月1日,深圳证券交易所开始运作。1990年12月19日,上海证券交易所开业,乐飞音响等“老八”股票上市交易。沪深交易所的成立标志着全国资本市场的正式形成,是改革开放历史进程中的划时代事件。

1991年10月31日,中国南方玻璃股份有限公司和深圳房地产开发(集团)有限公司向社会公开发行了首批中国股份制企业b股

1992年,为了解决股份过少的问题,深圳开始计划发行新股。新股上市计划于1992年3月开始制定,并通过报纸征求意见。最后,在七个备选方案中,“在全国发行新股造福普通百姓”的旧计划被取代。1992年5月15日,国家体改委颁布了《关于规范股份有限公司的意见》。

1992年5月21日,上海证券交易所全面放开了股票价格。市场跃升至1260.32点,比前一天上涨104.27%。上海证券交易所指数首次突破1000点。

1992年10月,国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会宣布成立,标志着中国证券市场统一监管体系的开始。国务院证券委员会是国家对证券市场实施统一宏观管理的主管机关。中国证监会是国务院证券委员会的监管执行机构,依法监管证券市场。

此后,一方面,a股市场加强了监管;另一方面,它沿着自己的道路逐渐发展。短短几年内,许多资本市场在历史上首次诞生。

1993年4月22日,《股票发行和交易管理暂行条例》正式颁布。

1993年7月15日,青岛啤酒在香港证券交易所上市,成为中国首支h股。

1993年9月30日,中国宝安宣布持有钟燕实业发行的5%以上的普通股,成为中国第一家上市公司收购的案例。

1993年12月18日,a股上市公司数量超过100家。

1994年4月28日,普林格尔成为第一家将其股份转换为公司股份的国有公司。

1994年6月10日,绍兴百达开创了法人股转让的先例,成为第一家通过协议转让法人股的上市公司。

1994年10月30日,陆家嘴临时股东大会通过了回购2亿股国有股的计划,成为第一家回购国有股并取消股份的上市公司。

资本市场的增长不会在一夜之间实现。在此期间,我们也经历了许多波折。1996年12月16日,“t 1”和10%停停走走制度开始生效。上证和深证都以走走停停收盘,向所有市场参与者宣布a股市场的新时代即将到来。

1997年3月1日,李鹏总理在八届全国人大五次会议的政府工作报告中指出:“规范证券期货市场,增强风险意识”因此,1997年被中国证监会指定为“证券期货市场风险防范年”。

标准化发展期从1998年到2007年

从1998年到2007年,可以说是市场发展的第二阶段。这一阶段是市场规范发展的重要历史时期。

在实施“t 1”制度后,a股市场经历了两年多的熊市。截至1999年5月19日,在互联网科技股的推动下,上证综指从1057点的低点攀升至同年6月底的高点1756点,累计上涨66%。历史称之为“5月19日”引文。

从1998年到1999年,中国第一批标准化的基金管理公司诞生,共有10家公司,在业内也被称为“老10”。公共基金的设立已成为市场长期资本的稳定来源。

1999年7月1日,《证券法》正式实施,标志着中国资本市场进入法制化阶段。

1999年12月2日,国有股配给试点项目启动,嘉陵和千轮胎在中国成为试点。

2000年9月19日,a股上市公司数量首次超过1000家。2004年6月25日,深圳证券交易所举行了中小企业板块首次上市仪式。新河和何澄这八家公司上市了。

这一历史时期最重要的是股权分置改革的成功实施。

2004年1月31日,国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”。2005年4月29日,经国务院批准,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,启动股权分置改革试点。同年9月4日,中国证监会发布了《上市公司股权分置改革管理办法》。中国的股权分置改革已经进入全面阶段。

2005年6月10日,三一重工推出“每10股3.5 8元现金”的股权分置改革计划,该计划以93.44%的高支持率获得成功通过,为中国股权分置改革打响了第一枪。截至2007年底,绝大多数上市公司已经完成股权分置改革,a股进入全流通时代。

股权分置改革被媒体称为“自成立以来影响最深远的改革措施,其意义甚至不亚于中国证券市场的创建”。随着股票市场的改革,a股市场经历了自成立以来最大的市场。

2005年6月6日,三一重工股权分置改革前夕,上海证券交易所一度跌破1000点大关,至998点。然而,随着股权分置改革的深化,投资者对资本市场重拾信心。截至2007年10月,上海证券交易所创下6124点的历史新高,a股市场从最大牛市中脱颖而出,持续时间最长,涨幅最大。

虽然2008年后,由于前期过度增长和海外次贷危机的影响,a股经历了一波大幅度调整,但股权分置改革已经成功完成,为资本市场的进一步发展奠定了基础。

从2008年到2018年进入新时代

2008年,上证综指大幅下跌,从2007年10月的高点6124点跌至2008年10月的低点1664点,跌幅为73%。

危机正酝酿着转机。随着监管机构前所未有的“组合”,a股市场终于重拾信心,并开始大规模反弹。2009年8月,上证综指上涨至3400点以上。

今年更重要的是创业板的开放。

2009年10月30日,经过10年的酝酿,首批28家公司在创业板上市,平均市盈率为56.7倍,远远高于所有a股和中小板的市盈率。

一方面,创业板为高科技企业提供融资渠道;另一方面,创业板通过市场机制有效评估创业资产的价值,促进知识与资本的结合,促进知识经济的发展。创业板成立才11年,但为推动中国科技进步和创新做出了巨大贡献。

2010年,融资融券和股指期货相继推出。a股市场迎来了双边贸易时代,改变了过去只做多的局面,为资本市场符合国际标准创造了有利条件。

2012年11月8日,中国共产党第十八次全国代表大会在北京召开。中共十八大明确提出“加快发展多层次资本市场”;同时,提出了未来几年中国经济社会建设的主要目标。这些目标也与资本市场的发展密切相关。因此,中国资本市场进入了一个新阶段。

2014年11月17日,沪港通正式开通。一年后,2016年12月5日,深港联系正式开通。中国证监会副主席方星海指出,推出交易机制是资本市场改革开放的重要举措。坚定不移地推进中国金融开放,是以习近平同志为核心的党中央的重大决策。在资本项目全面开放之前实现市场间交换是中国资本市场的一大创新。这也是中国特色社会主义在金融开放领域的重大实践。连接机制是可复制和可复制的。这是中国资本市场改革开放的一个成功案例。它为国际资本市场的创新发展提供了中国的智慧和中国的计划。它的顺利开放和顺利运作大大增强了a股市场对海外投资者的吸引力。

沪港通和深港通顺利运营后,摩根士丹利资本国际于2017年6月20日决定从2018年6月开始将a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数和摩根士丹利资本国际acwi全球指数。新华社评论说,将a股纳入摩根士丹利资本国际可以被视为中国资本市场的改革和发展。中国资本市场的规模和发展红利不容忽视。将a股纳入摩根士丹利资本国际将有助于中国进一步推动金融改革,也将让世界更好地分享中国的红利。

2019:科学研究的新起点

时间将进入2019年。这是中华人民共和国成立70周年和改革开放41周年。尽管2019年尚未结束,但几乎可以肯定的是,成立科学创新委员会将是今年资本市场的重中之重。

2018年11月5日,习近平主席出席首届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲,宣布在上海证券交易所建立科学委员会和试点注册制度。同日,上海证券交易所表示,将认真执行习近平总书记的指示,在中国证监会的指导下,积极研究制定科学创新板和注册制度试点方案。该方案将在征求市场意见并遵循批准程序后实施。

2019年6月13日,科学委员会正式成立。2019年7月22日,首批25家公司上市。

中国证监会主席易惠曼在《人民日报》上写道,创新板是推动资本市场全面深化改革的关键之一:“坚持创新定位,实施以信息披露为核心的注册制度,努力提高创新板上市公司的质量,发挥创新板实验场的良好作用,形成可复制、可复制的经验,推动资本市场全面深化改革。抓住此次科技创新板改革的有利时机,增加资本市场的司法供给,推动相关当事人加快修改法律法规的进程,修改证券法和刑法,建立集体诉讼制度,发布相关司法解释,完善民事损害赔偿责任制度,大幅增加违反法律法规的成本。”

站在一个新的历史起点上,我回想起辉煌的过去。回顾资本市场发展的历史,让我们来看看资本市场30多年来取得的巨大成就。这是一部光荣的史诗,也是中国的奇迹。

共享档案

公司数量:中国a股上市公司用了近10年时间才突破1000家和2000家大关,但当它们达到3000家时,时间缩短至6年。截至2019年8月底,上市公司数量从上海证券交易所的“老8股”增至近3700家,年均增长率为25%。

市值发展(Market Value Development):伴随上市公司数量增加的是沪深证券交易所上市公司的总市值。2007年初,上市公司市值超过10万亿元。同年,他们很快突破了20万亿元和30万亿元大关。截至2019年8月,中国上市公司市值已超过50万亿元。

覆盖行业:在“老八股”时代,上市公司集中在零星行业。目前,根据中国证监会的行业分类,近3700家上市公司集中在19个主要行业。其中许多上市公司已经成长为各自领域的领导者。总的来说,制造业仍然是主流。截至9月20日,制造业总市值超过27万亿元,占总市值的50%以上。

区域分布:上海证券交易所成立之初,“老8股”中有7股来自上海,1股来自浙江。29年后,近3700家a股上市公司的“诞生地”遍布全国。除香港、澳门和台湾外,22个省、5个自治区和4个直辖市都有上市公司。

融资总量:融资是资本市场的重要功能。上市公司可以通过ipo、增发、配股等方式筹集资金,或者发展主营业务来充实自己,或者进行并购重组来实现多元化发展。

a股成立后的前10年,上市公司募集资金不到3000亿元。进入21世纪后,随着资本市场的蓬勃发展,其融资功能也被激活,为实体经济提供了金融生活用水。2010年、2015年、2016年和2017年,这两个城市筹集的资金总额超过1万亿元。

为自己的成就做出贡献

收入占国内生产总值的比重:2018年,上海实现营业收入33.50万亿元,同比增长11%,约占同期国内生产总值的30%。深圳上市公司实现营业总收入11.95万亿元,约占同期国内生产总值的10%。两市上市公司营业收入占国内生产总值的比重已超过40%。

总股息(Total Dividends):经过近30年的发展,让投资者分享上市公司发展的成果和回报,日益成为资本市场最重要的原则之一。

截至2019年4月30日,深圳68.78%的上市公司(1483家公司)推出现金分红计划,分红金额2605.50亿元,同比增长13.07%,分红率44.87%。从2016年到2018年,1195家公司连续三年支付股息。在2018年年报中,上海股市1108家公司提出分红计划,待分配现金总额达到9100多亿元,在去年8100多亿元的基础上又创新高。股息的平均份额约为41%。在过去的29年里,沪深股市的总股息达到了8.95万亿元。

社会责任:东方财富选择金融终端的数据显示,截至最新披露,沪深股市上市公司创造了约2313万个就业岗位。此外,上市公司对高学历人才也显示出一定的吸引力,博士及以上学位、硕士及本科生人数分别为581,000人、929,200人和5,508,700人。

在我国上市公司群体不断发展壮大的同时,他们的社会责任意识也在不断增强。越来越多的上市公司通过精准的扶贫和环境保护来传播价值观和履行社会责任。

2018年,深圳市公司将结合自身产业特点和扶贫领域实际,通过设立扶贫产业基金、建立产业、发展培训教育、参与扶贫公益活动等方式,促进产业发展和扶贫。据深交所不完全统计,深圳550家上市公司披露了2018年扶贫工作的准确信息。共投资181.25亿元,材料转化77.68亿元,帮助利卡贫困人口脱贫633600多人。在2018年年报中,上海620多家上市公司披露了准确的扶贫信息。在污染防治方面,上海570多家上市公司建立了环境信息披露机制,自愿披露环境保护相关信息。

国家商业日报

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